本篇文章更新時間：2026/01/01
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巴菲特退任、Abel 接棒：伯克希爾的新篇章（讀後筆記）
編輯前言：這篇來自《Los Angeles Times》的報導，以深度的視角紀錄 Warren Buffett 在掌舵超過六十年後終於交棒的時刻。我想整理成筆記，幫助大家理解：接班人 Greg Abel 將如何帶領伯克希爾走向下一個階段。
文章來源：Warren Buffett steps down as Berkshire Hathaway CEO after six decades - Los Angeles Times
核心觀點（Key Takeaways）
- 巴菲特正式卸任 CEO，但仍保留董事長身分並持續進公司協助投資判斷。
- Greg Abel 接任後可能會「更強調管理紀律」，但伯克希爾的分權文化不會改變。
- 新領導層將面臨最大挑戰：如何有效運用 3820 億美元的現金庫存，以及是否啟動股息或更積極的回購政策。
深入解析
巴菲特把一家 1960 年代的紡織廠，變成市值龐大的控股巨獸，股價從幾美元到超過 75 萬美元。文章中特別提到：他的個人財富早已超過 1500 億美元，還捐出 600 億以上的資產。這個里程碑也象徵著一個時代的結束。
Abel 已經默默掌舵多年
其實自 2018 年起，Abel 就一直管理伯克希爾所有非保險事業，因此此次正式接任 CEO 並非突如其來。報導引用了分析師 Cathy Seifert 的觀點：
"Taking a more traditional approach to leadership … makes a lot of sense."
她認為 Abel 會在核心文化不變的情況下，讓管理流程更「按部就班」。伯克希爾的分權文化是創業者願意賣公司給巴菲特的重要原因，因此這部分不會被動搖。
管理風格：比巴菲特更「動起來」
Abel 被形容為「更親力親為」的管理者。他會問高層尖銳問題，也會要求績效 accountability。12 月的一系列高層變動，包括 Todd Combs 的離開、CFO Marc Hamburg 的退休，都是 Abel 主導的調整。
更重要的是，他把 NetJets CEO Adam Johnson 提升為負責所有消費者／服務／零售業務的管理者，形同建立公司第三大事業群，藉此分散管理負荷。
現金壓力即將成為主戰場
伯克希爾坐擁 3820 億美元現金，這筆錢過去是巴菲特的子彈，但近年難以找到夠大的標的，像今年收購 OxyChem 的 97 億美元規模，在伯克希爾體量下根本激不起水花。
因此，市場正在等 Abel 做出新的判斷：
- 是否開始發股息？
- 是否採行更一般化的回購策略？
當然，真正的壓力要等到巴菲特過世後才會浮現，因為他目前仍掌握近三成的投票權。
筆者心得與啟發
從這篇報導，我最大的感想是：伯克希爾正站在一個很微妙的轉折點。
一方面，巴菲特雖然交棒，但他每天進公司、持續參與投資決策，這意味著「真正的轉變」可能還未啟動。另一方面，Abel 已經開始重新調整組織、建立新的事業群，並展現與巴菲特不同的管理節奏。
這讓我想到一件事：真正的接班不是把權交出去，而是讓文化穩定過渡。Abel 的挑戰不只是管理 40 萬名員工，而是接下股東與市場對「巴菲特式成功」的巨大期望。
如果未來幾年他能善用那筆史無前例的現金，並找到新的投資引擎，也許伯克希爾並不會因巴菲特淡出而黯淡，反而可能進入下一段成長。
對我們普通投資人來說，這是一個絕佳案例：
- 偉大企業的成功來自長期文化，而非個人的天才。
- 接班制度比當下業績更重要。
- 當企業變得太大時，管理邏輯必然轉變，而這轉變能否順利，決定未來十年的曲線。
伯克希爾的新篇章已經開展，真正值得看的是 Abel 將如何寫下下一段故事。